שאלה שקיבלתי במייל: "שחרית אג"ח ה` נסחרת היום במחיר של כ-75.30. האם לא כדאי לרכוש אותה כעת לפני שאנשים יבינו את הטעות?"
כלל ראשון למשקיעים - תמיד יש מישהו חכם ממכם!הסיכוי לזהות כשל שוק או תמחור שגוי בשוק האג"ח הינו אפסי, פשוט כי יש אנשים שמתפרנסים מזה. יום יום שעה שעה הם מחפשים נכסים זולים כדי למכור אותם ביוקר! האם בשעה שאתם מבלים מול המסך אחרי העבודה תוכלו לעשות עבודה של אלפי סוחרי שוק ההון/חברות חיתום/ בתי השקעות?
וכעת נחזור לשאלת הגולש,למי שלא מכיר סקירה קטנה של שחרית דולר אג"ח ה`:
אג"ח מובנית דולרית, שנבנתה על ידי JP Morgan.
ריבית דולרית שנתית בשיעור של 10%. הריבית נצברת על בסיס יומי ומשולמת מידי רבעון, עבור הימים בהם שיעור ריבית הלייבור הדולרית לתקופה של 6 חודשים ושער הדולר/שקל נסחרים בטווחים המזכים הבאים (תנאים מצטברים):0% ≤ ריבית לייבור ל 6 חודשים ≥ 7% וגם 4.00 ≤ $/₪
הקרן והריבית צמודות לדולר. שער בסיס: 4.209
הריבית משולמת בתאריכים: 6 ביולי, 7 באוקטובר, 7 בינואר ו- 6 באפריל בכל שנה
אפשרות לפדיון מוקדם רק מהשנה השניה (קרי, מיום 6 באפריל 2008)
דרוג מעלות AAA.
מס` ני"ע של האג"ח: 1102896
כרגע השחרית נסחרת במחיר של 75.30 .
על מה בעצם מדובר?
השחרית היא בעצם איגרת חוב המשלמת ריבית צמודה לדולר בשיעור של 10% בשנה. לייחוס, הריבית על אג"ח 10 שנים בארה"ב היא 4.12% .
התניית הריבית היא בכך שהריבית לייבור לשישה חודשים (יובהר בהמשך) היא בין 0 ל- 7%. דרישה סבירה נוכח העובדה שאנו נמצאים זמן רב בתווך הריביות הנ"ל, וכנראה שגם נשאר שם בשנתיים הקרובות לפחות.
ההתניה השניה(והבעייתית) היא בכך ששער הדולר יהיה גבוה מ-4 שקלים לדולר. בטווח הקצר המשמעות היא שהאג"ח אינה משלמת קופון! היות והתנאים אינם מתקיימים, מחזיק האיגרת אינו זכאי לתשלומי ריבית, ובכך מפסיד בעצם את הריבית האלטרנטיבית אותה יכל לקבל באם היה משקיע במכשיר אחר שכן נותן ריבית.
בטווח הבינוני, הצפי הוא להורדת ריבית הפד בעוד כיומיים, מה שלדעת חלק מהמומחים דווקא יוביל להתחזקות הדולר, ע"מ שהאג"ח תתחיל לשלם ריבית יש לצפות להתחזקות של 10% בשע"ח של הדולר, וכאן אני די סקפטי. בנוסף, אם ניקח בחשבון את העלייה במחירי המזון והחשמל נקבל גם סבירות להעלאת ריבית בנק ישראל, מה שיוביל דווקא לייסוף השקל, ושוב לפגיעה באטרקטיביות האג"ח.
בטווח הארוך.... לאחר שיחה עם יועץ בבנק גדול לגבי השקעות במט"ח, קיבלתי את התשובה: "אנחנו לא יכולים לייעץ במט"ח"- ובצדק!
אבל אם נסתכל רחוק יותר, נראה שסביבת ה4+ שקלים לדולר נוחה יותר לכלכלה הישראלית מוטאת הייצוא, לכן ההתלבטות היא : כישת האג"ח כיום וויתור על ריבית בזמן הקרוב בתמורה לריבית שנתית של כ-13% המשוקפת ממחיר האג"ח הנוכחי.
לדעתי, חכו קצת חודש חודשיים להתבהרות מצב ריביות... לספקולנטים מכם, ניתן לרכוש את הריבית כדי להשיג רווח הון מהיר באם שער הדולר יעלה בשבוע הקרוב...
שבוע טוב!
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק ו/או עלול להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. הכותב אינו יועץ השקעות ולא עבר הסמכה לייעוץ השקעות.
כלל ראשון למשקיעים - תמיד יש מישהו חכם ממכם!הסיכוי לזהות כשל שוק או תמחור שגוי בשוק האג"ח הינו אפסי, פשוט כי יש אנשים שמתפרנסים מזה. יום יום שעה שעה הם מחפשים נכסים זולים כדי למכור אותם ביוקר! האם בשעה שאתם מבלים מול המסך אחרי העבודה תוכלו לעשות עבודה של אלפי סוחרי שוק ההון/חברות חיתום/ בתי השקעות?
וכעת נחזור לשאלת הגולש,למי שלא מכיר סקירה קטנה של שחרית דולר אג"ח ה`:
אג"ח מובנית דולרית, שנבנתה על ידי JP Morgan.
ריבית דולרית שנתית בשיעור של 10%. הריבית נצברת על בסיס יומי ומשולמת מידי רבעון, עבור הימים בהם שיעור ריבית הלייבור הדולרית לתקופה של 6 חודשים ושער הדולר/שקל נסחרים בטווחים המזכים הבאים (תנאים מצטברים):0% ≤ ריבית לייבור ל 6 חודשים ≥ 7% וגם 4.00 ≤ $/₪
הקרן והריבית צמודות לדולר. שער בסיס: 4.209
הריבית משולמת בתאריכים: 6 ביולי, 7 באוקטובר, 7 בינואר ו- 6 באפריל בכל שנה
אפשרות לפדיון מוקדם רק מהשנה השניה (קרי, מיום 6 באפריל 2008)
דרוג מעלות AAA.
מס` ני"ע של האג"ח: 1102896
כרגע השחרית נסחרת במחיר של 75.30 .
על מה בעצם מדובר?
השחרית היא בעצם איגרת חוב המשלמת ריבית צמודה לדולר בשיעור של 10% בשנה. לייחוס, הריבית על אג"ח 10 שנים בארה"ב היא 4.12% .
התניית הריבית היא בכך שהריבית לייבור לשישה חודשים (יובהר בהמשך) היא בין 0 ל- 7%. דרישה סבירה נוכח העובדה שאנו נמצאים זמן רב בתווך הריביות הנ"ל, וכנראה שגם נשאר שם בשנתיים הקרובות לפחות.
ההתניה השניה(והבעייתית) היא בכך ששער הדולר יהיה גבוה מ-4 שקלים לדולר. בטווח הקצר המשמעות היא שהאג"ח אינה משלמת קופון! היות והתנאים אינם מתקיימים, מחזיק האיגרת אינו זכאי לתשלומי ריבית, ובכך מפסיד בעצם את הריבית האלטרנטיבית אותה יכל לקבל באם היה משקיע במכשיר אחר שכן נותן ריבית.
בטווח הבינוני, הצפי הוא להורדת ריבית הפד בעוד כיומיים, מה שלדעת חלק מהמומחים דווקא יוביל להתחזקות הדולר, ע"מ שהאג"ח תתחיל לשלם ריבית יש לצפות להתחזקות של 10% בשע"ח של הדולר, וכאן אני די סקפטי. בנוסף, אם ניקח בחשבון את העלייה במחירי המזון והחשמל נקבל גם סבירות להעלאת ריבית בנק ישראל, מה שיוביל דווקא לייסוף השקל, ושוב לפגיעה באטרקטיביות האג"ח.
בטווח הארוך.... לאחר שיחה עם יועץ בבנק גדול לגבי השקעות במט"ח, קיבלתי את התשובה: "אנחנו לא יכולים לייעץ במט"ח"- ובצדק!
אבל אם נסתכל רחוק יותר, נראה שסביבת ה4+ שקלים לדולר נוחה יותר לכלכלה הישראלית מוטאת הייצוא, לכן ההתלבטות היא : כישת האג"ח כיום וויתור על ריבית בזמן הקרוב בתמורה לריבית שנתית של כ-13% המשוקפת ממחיר האג"ח הנוכחי.
לדעתי, חכו קצת חודש חודשיים להתבהרות מצב ריביות... לספקולנטים מכם, ניתן לרכוש את הריבית כדי להשיג רווח הון מהיר באם שער הדולר יעלה בשבוע הקרוב...
שבוע טוב!
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק ו/או עלול להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. הכותב אינו יועץ השקעות ולא עבר הסמכה לייעוץ השקעות.
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה